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【图解】低迷的外汇市场让交易员感到困惑,但又害怕稳定率猛然觉醒

【图解】低迷的外汇市场让交易员感到困惑,但又害怕稳定率猛然觉醒

作者:xuezhe    来源:greenbolsas.com    发布时间:2019-06-30 22:03    浏览量:

【图解】低迷的外汇市场让交易员感到困惑,但又害怕稳定率猛然觉醒 2019-06-27 16:26

外汇市场如此低迷,野村欧洲外汇出售主管Fabrizio Russo已经转而去出售债券。Russo表示,若没有汇率大幅稳定引发投资者兴趣,向客户推介外汇交易机会毫无意义。

外汇市场如此低迷,野村欧洲外汇出售主管Fabrizio Russo已经转而去出售债券。Russo表示,若没有汇率大幅稳定引发投资者兴趣,向客户推介外汇交易机会毫无意义。

“真的是毫无意义,当市场平静时,打电话给客户真的没什么意思。我现在开始向他们发售债券,”Fabrizio Russo弥补说,最近多少周欧洲政府债券市场十分炽热。

Russo的教训与伦敦的交易大厅相响应,伦敦是外汇市场每天5.1万亿美元的主要交易核心。一些资深交易员表示,这让他们想起了2008年全球金融危机暴发前的情况。

德意志银行的货币稳定率指数自2017年以来已降低至4年多以来的最低程度,目前约为2019年初程度的三分之二,不到三年前的峰值的一半。


较低的隐含稳定率指标,反响了汇率市场没有伟大的价格差距,而正是这些价差提供了赚钱的机会,并增加了关于冲产品的需求。

跟着全球各大央行进入宽松周期,因此短期跟 长期利率再次趋于零,主要货币之间的利率差距再次缩小,外汇市场的恐慌情绪可能会扩大。

6月18日,欧洲央行行长德拉基表示更多降息可能行将到来,这令市场感到震惊。同时10年期德国国债收益率创下历史新低,而法国国债收益率初次跌破0%,欧洲股市上涨2%。


但欧元呢?它只下滑了0.4%,以历史规范权衡,这是一个很小的跌幅,也是6月份的第四大单日涨跌幅度。

欧元/美元自去年10月份以来不时没有跌破1.10美元或涨至1.16美元以上,稳定幅度略高于4%,即使是在贸易战、经济衰退的威胁以及美联储利率政策大转弯的背景下。

比拟之下,美国国债的稳定性已飙升至2017年4月以来的最高点,而股票市场恐慌指数VIX仍然高于2017年创下的多年低点。

“利率政策急剧改变,但外汇市场没有什么变更,这十分奇怪,“德意志银行外汇联席主管Russell LaScala说,“它已经变成了一种十分乏味的资产类别。”


做空稳定率

一个问题是,这种不同寻常的平静是否可能以恐慌停止,就像2008年3月德意志的稳定率指数忽然飙升至12以上一样,2007年的大部分光阴,该数据都停留在7以下。

期权市场多少乎没有什么迹象。一年期欧元/美元隐含稳定率从1月份的8下跌至6。

不过,虽然不乏政治跟 经济上的不肯定性,而这种不肯定性可能导致稳定性复苏,但市场行为的转变可能为其最终终结播下了种子。

很多交易者被吸引进行“做空稳定率”策略,例如,只要欧元/美元在下个月保持在1.11美元到1.15美元之间,他们就买入期权,赚取“溢价”。假如稳定率激增,使货币超出其预期稳定领域,交易商就会亏损。

2017年,骄傲情绪重新覆盖市场,平静的美国股市诱使华尔街很多人做空稳定率,这些押注最终在2018年2月暴发,被称为“稳定率末日”。

“这是一个十分冒险的策略。但与此同时,四年来它得到了报答,“德意志银行的LaScala表示。

稳定不足也慢慢使债券跟 股票经理削减关于冲。野村证券的Russo表示,在去年12月股市崩盘期间,当时日元汇率却没有大幅上涨,这让持有日元作为危险关于冲的投资者感到绝望。他说,很多人已经结束使用长期被视为避险资产的日元来关于冲投资组合。

同样,时常作为欧洲危险关于冲工具的欧元,关于最近意大利债券的兜售多少乎没有反映。


关于冲基金也减少了关于货币走势的押注。野村证券表示,美联储的鸽派改变引发了一些兴趣,特别是投资者筹备押注美元汇率已经见顶。他不时在奉告客户,假如稳定率再次涌现,“他们必须做好筹备”。

没有方向

低稳定性关于投行收益不利。在CLS等平台上,近多少个月日均外汇交易量较去年同期降低约10%。

数据公司Coalition估计,由于交易利润严重依赖于稳定率,投行去年的外汇收入仅为163亿美元,而2015年为184亿美元。

一位资深交易员表示,他在伦敦的银行的外汇收入每年缩减5%。

由于投资者持离场张望态度,交易员在与客户午餐上破费的光阴更多,用于交易的光阴越来越少。


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